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通胀预期升温 历史表明三大类基金受益通胀
  2016-12-19 11:40:51  作者:方丽  来源:中国基金报   浏览量:1589

    虽然此前市场一致预期美联储将在12月加息,但靴子真正落地的时候,市场仍为之一震。且美联储同时释放出明年可能加快加息步伐的政策信号,更引发市场广泛关注。
  美联储加息、特朗普新政思路……都引发通胀预期升温,近期大宗金属、农产品(000061,股吧)等竞相涨价,多年不见的“通胀预期”再度出现。国家统计局公布的数据显示CPI涨幅并不高,但一旦通胀来了,该怎么办?通过基金投资对抗通胀是一个较好的办法,但是并非所有的基金都适合抗通胀。本期工作室就参照过去CPI同比高于3%的各个时间段的市场情况,以及上一轮明确加息周期来看看同期基金表现,找出哪一类基金在“通胀”期间表现更好。数据显示,黄金基金、消费类基金、资源类基金抗通胀能力更强,值得投资者关注。

  4轮CPI高于3%时

  基金整体表现

  过往CPI高于3%情况下基金的表现,可以作为一种参考。

  中国基金报记者根据CPI同比数据统计,自1990年1月开始,历史上月度CPI同比高于3%的139次,最高CPI同比一度高达27.7%。

  连续1年以上CPI同比超3%的情况则出现4次,第一次是1991年5月~1997年4月,当时月度CPI同比涨幅平均值达到12.49%,是历史上CPI最高的时期。这个时候还没有公募基金,无表现可言。

  而第二次则出现在2003年11月~2004年10月1年左右的时间,月度CPI同比涨幅均值为3.98%;这一阶段明星基金为股票基金,在差不多1年的时间内平均收益达到11.81%,而同期债券基金收益率仅3.51%,弱于CPI涨幅。

  第三次出现在2007年3月~2008年10月,平均月度CPI同比涨幅为5.98%。这一周期内是债券基金表现更佳,平均收益率为14.94%,明显跑赢CPI,而股票基金遭遇牛熊市,出现了13.76%的亏损。

  最近一次则出现在2010年5月~2012年5月,月度CPI同比涨幅均值为4.52%。其实在2010年5月~2012年5月期间,则一度出现股债双杀,债基平均收益率为6.64%,而期间股票基金更是出现了9.08%的亏损,只有货币基金表现不错,收益率要好于债券基金,达到6.91%。不过,在此期间,广发聚瑞、中欧价值发现A、华夏策略、泰达宏利红利先锋、嘉实优质企业(070099,基金吧)、景顺长城能源基建等基金表现较好。

  通胀仅仅是一个方面,影响基金表现的还有宏观经济形势、货币政策、国际经济形势、企业盈利等。但若把时间拉长,大部分年份的CPI均低于3%,成立5年以上的股票型基金大部分跑赢了物价上涨幅度。而债基与货币基金在抗通胀方面明显不如股票型基金,但大部分债基的收益率均能跑赢CPI指数。

  最近加息周期的强势品种

  2010年10月31日至2012年12月31日,是离目前最近的一波通胀潮,也是一波加息潮,在这期间出现了股债双杀,极为惨烈,值得投资者借鉴。

  首先看股市行情,沪指和深指在这一阶段分别下跌了23.83%、31.8%。数据显示,这一段时间仅12.05%的个股出现上涨。从行业来看,表现较好的个股基本分为两类,一类是“资源类”板块,包括有色金属、采掘等行业;另一类则是“大消费”概念中各板块的龙头公司。

  而从基金表现来看,纳入统计的706只基金中(各类分开算),正收益的品种仅196只,占比27.76%。从各类型产品来看,货币基金一枝独秀。数据显示,权益类基金中,被动指数型基金(含增强)、灵活配置型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金、普通股票型基金这一阶段的净值增长率分别为-21.57%、-17.58%、-21.21%、-10.09%、-16.19%、-19.5%。表现较好的是新华行业、银河收益、国投瑞银稳健增长(121006,基金吧)、南方避险增值(202202,基金吧)、南方宝元债券、银华保本增值(180002,基金吧)、泰达宏利风险预算等。

  而固定收益类产品中,货币市场基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、中长期纯债基金的收益率则分别为8.08%、4.62%、1.98%、4.57%。其中招商信用、光大收益、工银瑞信双利、易方达稳健收益、中银稳健增利、银华信用债、广发增强债券(270009,基金吧)、南方多利(202102,基金吧)增强等表现较好。

  而国际(QDII)股票型基金、国际(QDII)混合型基金的净值增长率则为-8.54%、-11.07%。

  尤其值得注意的是货币基金在当时一枝独秀。大宗商品今年出现上涨之后,可能宏观经济需要等待一个新的经济增长点,期间有可能会出现“现金为王”的局面。

  消费类基金最受益

  消费主题基金是抗通胀的好帮手。目前此类基金数量庞大,选择上可综合过往业绩、净值波动情况、公司品牌等诸多因素。

  对于一些有专业判断的投资者,可以选择指数型消费基金,主要是重点看跟踪标的,很多指数的风格不同,如有跟踪食品饮料、白酒等行业的指数基金,可以波段操作。尤其是专业投资者可利用行业指数分级B类做足波段,而若是长期投资,可以选择母基金投资,享受指数上涨带来的收益。

  而对于主动消费行业基金,最核心的是考察消费基金的长期业绩,从成立以来业绩看,表现较好的是华宝兴业宝康消费、长城消费增值、农银汇理消费主题、新华优选消费、中海消费主题精选、汇添富消费行业等。最好是选择有过多年消费行业研究员经验的基金经理,或者是风格偏稳健、持股时间较长的基金经理。

  值得注意的是,由于主题基金的投资范围经常规定较为宽泛,因而基金经理可能在市场风格发生切换时转投泛消费甚至非消费的热门主题。目前这一情况在消费主题类基金中也比较普遍,投资者最好密切跟踪这类基金的季报,回避风格漂移的品种。

  此外,机构持有人占比较高也显示出机构对这只基金的认可程度,也可以成为投资的一个参考。从目前主动消费主题基金来看,新华优选消费、富国消费主题、南方新兴消费增长、消费增长、鹏华消费领先、广发消费品精选、交银消费新驱动等机构持有人占比较高。还要注意选择管理费、托管费都偏低的品种。

  一些奢侈品QDII基金一定程度上也能抗通胀。目前市场上共有2只消费主题QDII基金,分别为富国全球顶级消费品和易方达标普消费品指数基金,均多布局全球高端奢侈行业。不过高端消费品公司近年来普遍出现一定程度的增长减缓,投资者可根据自己对高端消费品投资前景的认识,进行一定的资产配置。

  资源类基金值得关注

  数据显示,往往CPI较高的年份内,资源类行业表现突出,值得投资者关注。

  在“2010年5月至2012年5月”、“2007年3月至2008年10月”、“2003年11月至2004年10月”这3个CPI较高的时间段内,基本是采掘、交通运输、食品饮料等表现较好。如2010年5月~2012年5月期间,表现位居前三甲的行业是有色金属、食品饮料、非银金融,涨幅分别达到16.37%、14.53%、11.32%。因此资源类行业受益于通胀非常明显。

  目前市场上也有不少资源类基金值得关注。投资者布局这类基金需要注意两点,第一是可以波段操作行业指数基金,目前资源行业有多只分级指数基金、指数基金相对应,是投资者选择较多的品种。第二是注意选择基金经理能力较强的主动管理品种。目前资源类行业基金不少也是混合型品种,这类“进可攻退可守”的品种,最考验基金经理的管理能力,最好选择有相关研究经验的基金经理。

  此外,市场上有一类专门“抗通胀”的基金也可以关注,主要是QDII品种,分别为银华抗通胀主题和博时抗通胀主题基金,主要还是布局大宗商品等来进行抗通胀。需要指出的是,QDII基金多以FOF形式投资海外市场抗通胀等概念基金,这就会导致二次收费以及汇兑损益。而且这类产品也会受汇率影响,投资者需要注意。

  抗通胀可选黄金基金

  作为主流的抗通胀品种,黄金基金的价值不可忽视。但是在美联储加息之后,国际金价遭遇重挫,创下11个月以来新低,但大幅调整之后,投资者仍可以关注这类基金。

  数据显示,目前市场上有多只黄金基金,包括4只黄金QDII基金、4只黄金ETF,以及2只黄金ETF联接基金,今年的平均收益率大约在17%左右水平,是表现最好的品种之一。

  需要指出的是,选择黄金基金最为便利的品种为黄金ETF,可像股票、封闭式基金一样在二级市场交易,非常灵活。黄金ETF都将以不低于90%的资产投资于上海黄金交易所场内的黄金现货合约,以追踪国内黄金现货价格的走势。这类品种都可以T+0交易,这更适合对黄金走势较有把握的专业投资者。

  而QDII黄金基金还有抗人民币贬值的优势。嘉实黄金、易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金为黄金QDII基金,这些基金的业绩比较基准基本是跟随伦敦金价格收益率(折成人民币后),相对来说与金价走势关系更为紧密。在人民币有贬值预期的大背景下,这一类品种或有“超额”收益;另外这些基金投资黄金的比例高低不同,有些是100%投资黄金,有些是可以投资其他贵金属。不过,黄金QDII基金的赎回到账比较慢。

  目前大背景下定投黄金基金,也是不错的思路,近期黄金价格下跌也带来布局时机。投资者可直接通过销售渠道定投黄金基金,也可以自己在二级市场定期购买黄金ETF,都可以达到平滑跟踪黄金价格的效果。

编辑:波波 责任编辑:颜劲


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